L’efficience des arrangements verticaux

Les enseignements de l'approche portfolio

7 juillet de 10h30 à 12h30

GIS LARSEN, Campus de Fontenay aux Roses

Technologies and investment choices in electricity markets: the impact of long term contracts. Intervenant : F. Roques (CIRED et CERA)

Résumé : Le papier considère les choix de technologies de production électrique par un producteur d’électricité sur le marchés libéralisés en contexte de risque sur les prix des combustibles et de l’électricité. La technologie qui tend à être marginale la majorité de l’année fait face à des risques de marché réduit et tout investissement dans cette technologie à des effets d’auto-renforcement sur la fixation du prix sur le marché. Dans un tel contexte, l’approche mean-variance de la théorie des portefeuilles montre que la diversification des technologies présente peu d’avantages. Par contre on démontre que la possibilité de passer des contrats de long terme à prix fixes incite le producteur à ouvrir l’éventail des technologies auxquelles il recourt. Cette possibilité converge avec l’efficience de long terme en incitant au recours de technologies capitalistiques, au coût complet de production moins coûteux en espérance que les technologies qui se ” self-hedge ” mais qui sont plus coûteuses en espérance.

Risk management and vertical arrangements in liberalized electricity market: the retailer’s perspective. Intervenants : G. Zachmann et R. Boroumand

Résumé : The failure of the asset light retailer’s economic model is indicative of the incapacity of this organizational structure to manage efficiently the combination of sourcing and market risks in the current market environment. Because of the structural dimensions of electricity’s market risks, a retailer’s level of risk exposure is unknown ex ante and will only be revealed ex post when consumption is known. In contrast to the “textbook model” of electricity reforms, the paper demonstrates through a portfolio approach that in the current market context pure portfolios of contracts are inefficient risk management instruments compared to physical hedging. The latter is critical to overcome the asset light retailer’s curse.

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